在食品项目的推动下，CPI升至2.1%，仍有上行空间—事件回顾—20220512
1.在食品项目的推动下，CPI升至2.1%。
2022年4月CPI同比上涨2.1%，主要受2022年国内疫情和国际大宗商品价格上涨影响分项来看，其他分项和上月差别不大只有食品项由负转正，是这次CPI上涨到2%的主要推动因素其中，鲜菜，鲜果，蛋价格分别上涨24.0%，14.1%，13.3%，涨幅比上月有所扩大增加的主要原因是国内疫情和物流不畅猪肉价格同比下降33.3%，降幅比上月收窄8.1个百分点，降幅有所放缓猪肉价格对CPI食品项目的拖累正在下降其他七大类价格均同比上涨，其中交通和通信项涨幅最大，主要是受能源价格上涨影响从环比来看，由于疫情囤积，供应不足和物流成本增加，可长期储存的土豆和鸡蛋分别上涨8.8%和7.1%，4月份鸡蛋价格为近5年来最高伴随着生猪产能的调整，猪肉价格从上月的9.3%上涨了1.5%鲜菜方面，由于供应增加，价格有所回落，环比下降3.5%，呈现季节性下降不过，近五年来最小的跌幅仍对疫情期间的鲜菜供应产生影响
2.PPI增速略有放缓。
2022年4月，PPI同比上涨8.0%，较前值8.3%略有放缓生产资料价格上涨10.3%，2021年4月份以9.1%的高基数保持高位，对PPI产生较大提振其中，采矿业价格上涨38.3%，原材料工业价格上涨17.4%，主要受上游能源价格高企影响生活资料价格上涨1.0%，食品价格上涨1.6%，一般生活用品价格上涨1.8%，证明疫情期间食品，生活用品库存增加推高了价格分行业看，40个调查工业行业中，同比涨幅较大的行业主要是与三黑一色相关的行业如煤炭开采和洗选业，石油和天然气开采，石油，煤炭和其他燃料加工业等，均呈同比上升趋势国际能源价格高企推高了上游原材料价格疫情叠加期间，物流不畅，成本上涨，推高了价格
3.PPI仍处于高位，CPI有上行空间。
PPI虽小幅回落，但在基数较高的2021年仍保持较高水平，同比上涨8.0%支撑PPI高企的因素主要来自于国际能源价格的上行，导致原材料价格上行，叠加运输成本增加，逐步传导到下游，抬高了PPI例如，最近的布伦特原油和WTI原油仍然处于高位伴随着疫情逐渐缓解，企业复工，基建开发等生产需求上升，将继续支撑价格对于CPI来说，猪肉价格是食品类项目的拖累，但伴随着生猪产能的调整，3月底猪肉价格已经连续4周上涨猪肉价格对CPI的拖累减小后，食品类CPI可能会上涨并且在当前疫情恢复后，解除隔离虽然生活用品和食品库存需求会减少，但线下消费需求，交通流量和投资可能会反弹，我们预计CPI会上涨PPI居高不下，CPI呈上升趋势央行货币政策报告也指出，支持粮食和能源的生产和供应，保持物价总体稳定，这表明物价上涨制约了央行的货币宽松政策，对债券市场构成压力
风险:国际能源价格变化超出预期，猪肉价格变化超出预期。
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