今日，万里股份股价开盘即涨停短暂打开涨停板后，仍以跌停板价格封板收盘
消息面上，万里股份重组草案正式出炉公告显示，重庆特瑞电池材料有限公司100%股权作价24.5亿元，高于今年年初公告预案时的预估值23.5亿元，拟重组资产也由之前的特瑞电池48.95%股权调整为特瑞电池48.15%股权，对应价格为11.8亿元
特瑞电池主要从事锂电池正极材料磷酸亚铁锂产品的研发，生产和销售2018年，万里股份一度低价出售泰瑞电池股份，现在万里股份想高价重新收购泰瑞电池的股权此次重组也备受关注
虽然5月以来锂电池板块市场走势良好，万里股份股价今日也涨停，但国商报记者也注意到，近期市场上磷酸亚铁锂行业产能过剩的消息屡见不鲜，特瑞电池最近几年来业绩波动较大甚至亏损此外，就在重组方案正式公布的前一年，特瑞电池的估值出现了数次波动在2021年12月的一次股权转让交易中，其整体估值甚至只有9000万元，与本次重组24.5亿元的估值相差甚远
万里股份欲通过重组实现转型。
7月18日晚间，万里股份公布了《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》。
根据草案，万里股份拟将其持有的重庆万里动力科技有限公司100%股权与交易对方持有的特瑞电池48.15%股权的等值部分进行置换本次交易中，置入资产的交易价格为11.8亿元，置入资产的交易价格为7.35亿元对于置入资产与置入资产的差额，上市公司向全体交易对方发行股份购买
同时，万里股份拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过1.5亿元本次募集配套资金在支付中介费用后，将对泰瑞电池增资，用于泰瑞电池在建项目本次交易不会导致上市公司控制权发生变化
相比之下，特瑞电池业绩势头良好，报告期内营收分别为2.1亿元，5.82亿元和5.96亿元，归属于母公司股东的净利润分别为﹣ 2，950.48万元，2，352.40万元和7，952.37万元，收入和净利润逐步增长。
万力在公告中称，原控股股东深圳市南方郑桐投资有限公司或其指定实体应在三年内承接上市公司现有铅酸电池业务资产，后同意将上述资产期限延长至2022年2月9日基于上述协议及相关安排，考虑到铅酸蓄电池行业竞争加剧，盈利能力较弱，上市公司迫切需要对铅酸蓄电池业务进行资产剥离，实现业务转型
时隔7个月，目标公司价值差超过20倍。
熟悉万里股份的投资者可能会有这样的印象，特瑞电池的股份是万里股份高价收购，低价出售的。
2017年，万里股份以近11倍溢价参股特瑞电池，成为其第二大股东但由于当时特力电池的业绩没有达到预期，且伴随着莫天全将家天下资产管理有限公司收归公司，万里股份于2018年以半价转让了特力电池的股权
伴随着锂电池在资本市场的火爆，万里股份选择吃回头草根据最新草案，收购万里股份对应的特力电池100%股权作价24.5亿元，高于2018年特力电池股份被抛售时的预估值8.21亿元，涨幅超198%
现在，泰瑞电池真的这么值钱吗就在大约7个月前，也就是2021年12月20日，原股东纪已将其持有的特瑞电池90万股以0.8元/股的转让价格转让给焦茂，转让价格为72万元按照0.8元/股的转让价格，对应的特瑞电池估值只有9000万元
对此，万里股份草案公告称，转让价格与吉2016年收购特瑞电池股份时的价格相同，中介机构未能与上述交易方核实转让价格的定价依据这些特瑞电池的0.80%股权已从正式重组计划的置入资产中移除
从经营业绩来看，虽然2021年和今年前4个月业绩不错，但如果把时间轴拉长，特瑞电池2018年大幅亏损，2020年净利润也亏损3096万元。
当然，业绩承诺方还承诺，特瑞电池2022年，2023年，2024年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于1.5亿元，2亿元，2.5亿元。
作为本次重组的主要交易对方和业绩承诺方，郑桐实业的控股股东和实际控制人为郑桐南方和刘锡城，分别为万里股份的原控股股东和实际控制人。
一个让很多万里投资者至今心有余悸的问题是，根据2018年郑桐南方，家天下，刘锡城签订的股份转让协议，郑桐南方，刘锡城应补偿万里约1.6亿元的业绩补偿，同时履行上市公司全部原有资产的承诺可是，截至今年4月，郑桐和刘锡城仍未能履行上述承诺，上交所也已发布报告，对郑桐和刘锡城进行通报批评
磷酸亚铁锂是否处于产能过剩的边缘。
从最初的高价参与，到后来的低价卖股，再到现在的高价回购股份，万里股份的一系列动作，特瑞电池的估值，都与磷酸亚铁锂市场有很大关系。
一个信号值得关注报告期内，特瑞电池产销率分别为104.85%，98.38%，89.47%，产销率逐步下降重组草案解释称，2022年1—4月特瑞电池产销率下降，主要受春节，疫情等因素影响，导致2—3月出货量相对较少
事实上，最近关于磷酸亚铁锂产能过剩的言论不绝于耳前瞻产业研究院今年6月发布的研究报告显示，截至2022年4月底，磷酸亚铁锂产能已达103.4万吨/年，较2021年底增加13.6万吨/年预计到2022年底，我国磷酸亚铁锂的可用产能将达到300万吨/年左右
伴随着磷酸亚铁锂产能的快速扩张，市场也警惕该行业产能过剩的风险今年6月，辉云钛业宣布投资磷酸亚铁锂项目后不久，就收到了深交所的关注函要求深交所进一步详细论证项目建设规模的必要性，合理性和可行性，是否存在产能过剩的风险等
对此，万里股份重组草案也表示，最近几年来磷酸亚铁锂市场需求旺盛，大量资本涌入正极材料行业预计新增产能将大幅增加如果未来几年相关产能全部投产，但市场需求未能同步增长，磷酸亚铁锂行业可能面临产能逃序的局面，不利于行业健康发展
不仅如此，泰瑞电池还面临原材料价格上涨的风险特瑞电池磷酸亚铁锂产品的主要成本是直接材料，核心原料包括碳酸锂，磷酸盐和氧化铁受供需变化影响，报告期内核心原材料碳酸锂价格大幅上涨特瑞电池采购的碳酸锂均价分别为3.47万元/吨，11.17万元/吨和36.24万元/吨
关于此次重大资产重组，7月19日《全国商报》记者多次致电万里股份证券部，并向公司发去采访邮件截至记者发稿，没有任何回复
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