2008年后，a股走势不太乐观，连带资金也难逃亏损。在此背景下，基金经理的择时能力逐渐凸显。很多新基金都是在震荡的市场中诞生的，在轻仓甚至空仓中度过了艰难的时光。有的产品成立近一个月没有操作，却成功把握底部，在市场反弹时开始建仓；也有成立之初就大量买入的基金。早早建仓到九成以上，随大盘进退，在有限的操作空间里很难找到亮点。
多新基金
空仓可以避免暴跌。
a股年后持续低迷，4月底一度突破2900点。除了个别板块的股票，整个市场几乎完全是泥沙俱下。短短几个月，有很多股票被砍到了腰部甚至“大腿”。受伤的不仅仅是股民，还有通过基金投资股权市场，相信长期持有的基民。也有不少基金年后跌幅超过30%甚至40%，投资者感叹“无效之作”。
值得注意的是，由于基金通常有1-3个月的建仓周期，今年相当一部分新成立的基金在下跌行情中一直按兵不动，因此一定程度上是轻仓甚至空仓躲过了大跌。
回顾上个月底，4月20日至26日，上证综指5个交易日下跌近10%，深证成指跌幅超过12%。在此期间，年内成立的主动股票型基金中，有6只在下跌时净值没有变化，成立日期较晚是重要因素之一。如汇添富多元价值发现、银华鑫丰成立于4月29日，平安价值回报成立于5月，成功避开了波动较大的交易日。
其中有代表性的基金属于南方的竞争优势。募集3.16亿元后于4月1日成立。近一个月没有布局股票资产，所以净值也牢牢维持在1元。基金经理姜对自己管理的其它基金非常谨慎。以连续三年举办的近12亿规模的盛瑞南部为例。自去年年中以来，该基金已连续三个季度降低股票仓位，从88.33%降至今年一季度末的65.44%。在一份季度报告中，她以一定的篇幅指出了风险。“大行的结构性增长点仍在‘卡脖子’领域，双碳、高端消费、具有国内替代能力的先进制造等领域。对于这些板块来说，同时面对普遍的商品上涨，市场纠结的重点不是未来一两个季度的利润增速，而是更长期的企业竞争力。在这一轮经济周期中，企业要面临的选择非常复杂:扩张还是收缩，份额还是利润，长期投资还是短期回报。一些企业的经营环境处于高度非线性状态，制约因素很多，选择不同导致的中长期偏差也很大。”
有趣的是，如果将时间轴向后延伸，会发现南方竞争优势的净值在5月5日转为平静状态，涨幅为0.01%。第二天上证指数下跌2.16%，基金净值仅下跌0.02%。这意味着基金走出市场大跌后，基金经理们开始在随后的反弹中“试水”。此外，长江新兴产业、平安价值回报等基金在下跌过程中积极选择空仓对冲风险。
同时，即使部分产品成立于4月份，基金净值也与大盘走势高度相关，至今一个月内跌幅超过10%。所以推测这款产品已经迫不及待的想把自己的地位提升一个档次了。
专户产品坚决抄底。
1月份成立的新基金近日披露了季报。可以看到，很多产品的仓位都买到了90%以上。这些基金今年的收益率并不理想，下跌超过20%的不在少数。同样，也有基金经理忍住操作的冲动，一直持币观望。景顺长城远景成长基金、大成专业化创新基金、农银平衡收益基金在1月份成立后，截至一季度末，仓位均在10%以下，保持了两个月的轻仓操作，因此年内跌幅仅为1.44%、1.16%、0.57%。农行平衡收益基金经理在一季报中写道，“由于仓位保守，净回撤相对可控。随着后续市场企稳，本基金将进一步加仓，逢低配置中国具有长期竞争力的核心资产，同时择机配置具有一定抗通胀能力的上游资源。”
市场的持续低迷让部分投资者陷入焦虑甚至恐慌，但也让不少专业人士嗅到了抄底机会。华南某公募基金经理告诉记者，他的专户产品一直处于空仓状态，选择在4月25日上证指数下跌5点的时候大规模买入。虽然第二天的走势还是在2900点以下，但他表示，“这个位置已经很安全了，是入市的好机会，不会有太大的进一步下跌空间”。
即使市场出现波动，如果今年的新基金操作得当，在悲观情绪下捡便宜的股票会更容易。正如投资大师霍华德·马克斯(Howard Marks)认为，投资不是“买得好”，而是“买得好”，即以低于价值的价格买入，等待资产价格逼近价值，这才是投资的真谛，也是最可靠的赚钱方式。
“今天低价买入，不代表明天就能赚钱。但是，对于投资者来说，价格越低，安全边际越大。”
数据显示，截至2022年5月6日，上证综指最新PE为11.72倍，处于该指数自1991年7月15日以来由低到高的9.16%百分位。因此，银华基金认为，“今天的3000点是历史上估值相对便宜的3000点。”
在操作上，“左布局”成为近期公募基金观点的关键词。华夏基金认为，在交易策略上，短期波动风险仍需关注和防范，但中长期来看，市场上的机会已经大于风险，左侧布局的机会集中在高景气的成长方向。TEDA宏利基金表示，市场预期的变化一旦形成，就不会轻易逆转，并且会产生自我强化效应。“建议投资者不要被短期的悲观情绪蒙上阴影。毕竟目前进一步探索的空间非常有限，聪明的投资者往往在迷茫的时候就开始布局左侧的机会。”
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